2月CBOT大豆期價高位回落。截至2月27日，CBOT大豆主力05合約報收于1512美分/蒲，環比1月下跌25.2美分/蒲，跌幅1.6%?？v觀整個2月份CBOT大豆05合約期價走勢，大部分時間都處于窄幅震蕩中，大體圍繞1500美分/蒲關口波動。

　　但2月的CBOT大豆05合約期價上方高點依舊有限，最高僅觸及1549.75美分/蒲，較1月高點相差無幾。臨近月底，期價反而出現連續回落，再度回撤至1500美分/蒲關口附近。其主要原因在于：2月前期能保持高位盤整，在于美國大豆舊作結轉庫存維持歷史低位運行。以及阿根廷大豆產量不斷下調支撐，市場多數機構將阿根廷2022/23年度大豆產量下調至4000萬噸下方，較2月USDA預估的4100萬噸相差甚遠。此外，2月初期，巴西大豆豐產的壓力對CBOT大豆期價的沖擊不夠明顯。然而臨近月底，隨著投機資金多頭的陸續退出，以及巴西大豆賣壓對美國大豆出口的競爭壓力，令CBOT大豆期價出現連續下跌。

　　2月份國內連粕走勢偏弱。截至2月28日，連粕主力約M2305報收于3775點，環比上月下跌131點，跌幅3.3%?？v觀整個2月份的連粕走勢，基本上處于震蕩下行的趨勢，下方低點不斷探出。

　　雖然在2月上旬連粕M2305一度沖擊3900點關口，但好景不長，隨即失守。因市場多數交易者認為連粕高點已現，缺乏繼續上漲的動力。國際市場阿根廷大豆的減產，更多的是利好CBOT豆粕，間接影響CBOT大豆。在巴西大豐產的情況下，國內豆粕市場4-5月份的供給依舊寬松，將壓制豆粕期價上漲空間。并且現貨價格不斷走低，現貨價格的預期也是下行趨勢，因此連粕M2305走勢處于偏弱下跌的通道中。

　　至于2月份的國內豆粕現貨市場，相比期價M2305的下跌顯得有過之而無不及。據Mysteel農產品數據顯示，截至2月28日，全國豆粕現貨成交均價4381元/噸，環比上月下跌325元/噸，跌幅7%。國內豆粕現貨價格的不斷下跌，主要在于供需失衡，2月國內豆粕供給相對充足，但豆粕需求較差。受下游養殖，特別是生豬陷入行業性虧損的局面下，利空豆粕消費；以及菜粕、棉粕等其它性價比的高蛋白原料替代沖擊。導致2月份油廠豆粕處于累庫趨勢，進而打壓現貨價格。

　　展望后市

　　3月南美大豆產量基本成定局，市場上逐步關注巴西大豆豐產之后的出口壓力如何釋放，以及集中釋放之后是否出現新的變化。阿根廷大豆減產這一題材已被市場交易較為充分，恐難對CBOT大豆期價造成實質性影響。而美國大豆自身方面，大豆出口也將逐步進入淡季，新季大豆播種時間暫未到來，屆時市場的消息將相對貧乏。預計在這樣的環境下，CBOT大豆期價或將延續2月底的回落態勢，等待支撐企穩信號的到來。

　　3月連粕M2305期價仍將偏弱運行，短期下方支撐關注3700點附近，如若該位置破位，則3600點的支撐力度?，F貨方面，3月豆粕現貨價格仍將延續下跌趨勢，豆粕基差價格同樣繼續下跌。主要原因在于3月國內豆粕供給仍不算緊張，特別是在當前豆粕需求偏差的背景下，3月豆粕雖有去庫預期，但預計幅度有限。因4月和5月進口大豆到港量將明顯增加，且進口成本下降，有利于豆粕現貨價格下跌。期價在現貨疲軟，不斷下行的沖擊下，同樣面臨考驗，但從單邊的角度來看，期價將先于現貨價格觸及階段性底部后轉入震蕩態勢。